Vào đầu năm 2026, hoạt động trên chuỗi của Ethereum tăng vọt lên mức kỷ lục, đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với mạng lưới. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày gần đạt 2 triệu, và mạng lưới xử lý hơn 40 triệu cuộc gọi hợp đồng thông minh mỗi ngày tính đến tháng 2 năm 2026. Mặc dù sự tương tác của người dùng chưa từng có này, giá Ether và doanh thu từ phí giao dịch lại không phản ánh sự tăng trưởng đó. Trong sáu tháng qua, giá Ether đã giảm khoảng 30%, trong khi doanh thu phí giao dịch trên Ethereum vẫn duy trì ở mức thấp, ảnh hưởng đến vị trí của nó trong bảng xếp hạng doanh thu blockchain.
Mạng lưới Ethereum đang trải qua mức độ hoạt động người dùng chưa từng có, với các giao dịch chuyển token đạt mức cao mới chủ yếu nhờ sự tương tác nội bộ của các hợp đồng. Điều này nhấn mạnh việc sử dụng rộng rãi khả năng hợp đồng thông minh của Ethereum. Hơn nữa, Ethereum đang lưu trữ khoảng 162 tỷ USD nguồn cung stablecoin, chiếm khoảng 52% thị trường toàn cầu, theo báo cáo từ DefiLlama. Điều này làm nổi bật vai trò quan trọng của Ethereum trong hệ sinh thái stablecoin. Thêm vào đó, một xu hướng đáng chú ý là lượng Ether chuyển đến các sàn giao dịch tăng lên, vượt qua Bitcoin, cho thấy áp lực bán đang tồn tại trên Ether. Động thái này cho thấy sự thay đổi trong hành vi thị trường và động lực dòng vốn, quan trọng để hiểu rõ hơn về trạng thái hiện tại của thị trường Ethereum.
Trong những tháng gần đây, Ethereum đã gặp phải sự sụt giảm đáng kể trong các chỉ số tài chính chính mặc dù hoạt động mạng lưới tăng lên. Giá Ether đã giảm khoảng 30% trong sáu tháng qua. Ngoài ra, sự thay đổi trong vòng một năm về vốn hóa thực tế của Ethereum, đo lường tổng giá trị của tất cả các đồng coin theo giá lần cuối chúng được chuyển, đã trở nên âm. Sự suy giảm này phản ánh sự định giá bi quan hơn đối với tài sản theo thời gian.
CryptoQuant cung cấp cái nhìn sâu sắc về các xu hướng này bằng cách nhấn mạnh vai trò của dòng vốn hơn là hoạt động trên chuỗi trong việc ảnh hưởng đến biến động giá ETH. Họ lập luận rằng dòng vốn, chứ không phải hoạt động mạng lưới, hiện là yếu tố giải thích động thái giá ETH hiệu quả hơn. Trong các chu kỳ thị trường trước đây, như vào năm 2018 và 2021, sự gia tăng hoạt động trên chuỗi thường đi kèm với các đợt tăng giá. Tuy nhiên, theo CryptoQuant, mối quan hệ đó đã suy yếu, phản ánh sự thay đổi trong động lực thị trường, nơi các hoạt động giao dịch và dòng vốn ra mới là những chỉ dấu chính cho biến động giá thay vì chỉ riêng việc sử dụng mạng lưới.
Trong 30 ngày qua, Ethereum đã tạo ra khoảng 10,3 triệu đô la phí giao dịch. Trong cùng khoảng thời gian 30 ngày, doanh thu giao thức của Ethereum đạt khoảng 1,22 triệu đô la, xếp thứ năm trong số các giao thức theo doanh thu 30 ngày. Ethereum đứng sau Tron, Polygon, Base và Solana trong bảng xếp hạng này. Base, một mạng lưới layer-2 của Ethereum được xây dựng bởi Coinbase, đã tạo ra khoảng gấp ba lần doanh thu giao thức của Ethereum trong cùng thời kỳ.
Sự so sánh cho thấy một số giao thức và mạng lưới layer-2 khác đã đạt được doanh thu giao thức ngắn hạn cao hơn Ethereum. Lợi thế về doanh thu của Base so với Ethereum cho thấy sự nổi bật của các hệ sinh thái layer-2 trong các khoản thu nhập gần đây từ giao thức. Những số liệu này được báo cáo trong phân tích của CryptoQuant công bố ngày 10 tháng 3 năm 2026.
Hoạt động trên chuỗi của Ethereum đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm 2026, nhưng đợt tăng này không dẫn đến giá ether cao hơn hay phí giao dịch tăng. Sự khác biệt giữa việc sử dụng mạng và các chỉ số tài chính phản ánh sự tách biệt ngày càng lớn, phần nào do dòng vốn và sự phát triển của hệ sinh thái Layer-2. Những động thái này đã được làm rõ trong các phân tích gần đây về dữ liệu thị trường và giao thức của Ethereum.
