Coinbase Institutional과 Glassnode는 비트코인의 더 안정적인 단계 전환에 초점을 맞춘 분기별 보고서 “Charting Crypto: 1Q 2026,”을 공동 발표했습니다. 이 종합 보고서는 2025년부터 2026년까지 시장 발전을 평가하며, 과도한 레버리지의 크게 감소와 전반적인 시장 환경 개선에 중점을 두고 있습니다. 분석 결과 비트코인은 2026년에 더욱 안정적으로 진입하고 있으며, 연쇄 청산에 덜 취약해지고 거시경제 충격을 더 잘 견딜 수 있게 되었다고 합니다. 이 결과는 초기 투기 중심 랠리와는 대조적으로 거시경제 민감 시장 환경으로의 전환을 강조합니다.
최근 Coinbase Institutional과 Glassnode의 보고서는 암호화폐 시장 역학의 중요한 변화를 강조하며 과도한 레버리지 감소에 초점을 맞추고 있습니다. 작년 4분기 매도세 동안, 과도한 레버리지의 대대적인 정화가 이루어졌고, 그 결과 비트코인은 연쇄 청산에 덜 취약해졌습니다. 이러한 정화는 시장이 거시경제 충격을 더 잘 견딜 수 있도록 위치를 강화했습니다.
더 나아가 보고서는 현재 시장이 거시경제 민감함을 설명하며, 이는 이제 투기 랠리가 아닌 광범위한 경제 조건에 더 적합하게 맞춰져 있음을 의미합니다. 이 변화는 전문 투자자의 내구성과 방어적 포지셔닝 선호를 보여주는 규율 있는 시장 구조를 반영합니다. 빠른 투기적 성장이 아닌 안정성이 우선시되어, 시장 행동에 근본적인 변화를 나타냅니다.
Coinbase Institutional과 Glassnode의 보고서는 전문 투자자들 사이에서 절제된 접근 방식을 반영하여 속도보다 내구성을 우선시하는 시장 구조를 강조합니다. 이러한 방향성은 안정성과 방어적인 태도를 선호하는 현상을 나타내며, 현재 시장 환경에서 더욱 두드러지고 있습니다. 이 변화의 일환으로, 비트코인 옵션의 미결제약정(open interest)이 영구선물(perpetual futures)을 능가하는 현상이 눈에 띄게 증가하고 있습니다. 이는 투자자들 사이에서 방향성 위험을 감수하기보다는 리스크 관리를 중시하는 헤징 전략으로의 성향이 점점 커지고 있음을 시사합니다.
이러한 시장 역학의 변화는 전문 투자자들이 지속 가능한 성장과 위험 완화를 강조하는 전략을 채택하는 보다 넓은 시장 성숙을 나타냅니다. 옵션을 선물보다 중시하는 것은 잠재적 경제 변동성을 신중히 탐색해야 하는 시장 환경에 대한 전략적 적합성을 반영합니다. 전반적으로 이 보고서는 과거 암호화폐 시장을 특징지었던 투기적 과잉을 피하고 거시 경제적 영향에 보다 민감하게 반응하는 시장임을 보여줍니다.
보고서는 비트코인 가격의 역사적 선행 지표로서 약 110일의 선행 시간을 가진 글로벌 M2 통화 공급 지수를 지목합니다. 이 지수는 현재 분기에서 긍정적으로 정렬되어 있다고 명시합니다. 저자들은 이 지표를 분기별 통화 분석 내에서 제시하며, 비트코인 가격 행동에 영향을 미치는 통화 지표에 대한 검토의 일부로 이러한 발견을 제공합니다.
보고서는 또한 기간 후반으로 갈수록 통화 공급 증가율이 완화될 것으로 예상된다고 명시하고 있습니다. 이 기대는 분기별 통화 지표 평가에 포함되어 있습니다. 분석은 통화 공급 추세를 다른 시장 신호와 함께 제시합니다. 완화 기대는 거시적 유동성 상태를 평가하는 데 사용되는 다른 지표들과 함께 보고됩니다.
보고서의 온체인 지표들은 코인의 이동 속도가 빨라지고, 장기 보유 공급 비중이 낮아지며, 시장 이탈보다는 코인 순 재배분이 이루어지고 있음을 나타냅니다. 보고서는 이러한 지표들을 공급 역학의 온체인 분석의 일부로 제시합니다. 코인이 더 많이 거래되고 장기 보유 공급 비중이 감소했다고 명시합니다. 저자들은 관찰된 흐름을 보유자들의 단순한 이탈이 아닌 시장 내 재배분으로 설명합니다.
보고서에서는 또한 투자자 심리가 10월 이후 약화되었으며, 미실현 손익이 전반적으로 저조한 심리를 반영한다고 지적합니다. 저자들은 미실현 손익을 이러한 심리 약화를 보여주는 지표 중 하나로 포함시켰습니다. 보고서는 전반적인 신호가 가격 발견 속도 저하와 거시경제 상황과의 연계 강화로 나타나고 있음을 언급합니다. 미실현 손익은 10월 이후 저조한 심리를 나타내는 지표로 보고서에 인용됩니다.
시장 구조, 통화 지표 및 온체인 데이터의 결합된 신호들은 가격 발견 속도의 둔화와 거시경제 상황과의 강한 상관관계를 나타냅니다. 시장 구조 신호에는 속도보다 내구성으로의 전환, 전문 투자자의 방어적 포지셔닝, 그리고 비트코인 옵션의 미결제약정이 영구선물 대비 증가한 점 등이 있으며, 이는 방향성 위험 감수보다는 헤징 선호를 반영합니다.
보고서에 인용된 화폐 지표에는 전통적으로 비트코인 가격보다 약 110일 앞서 나가는 글로벌 M2 통화 공급 지수가 포함되며, 현재 분기에는 긍정적으로 유지되고 있으나 통화 공급 증가율은 이후 완화될 것으로 예상됩니다.
온체인 메트릭은 코인 이동 속도가 빨라지고, 장기 보유 비중이 낮아지며, 순 이동이 이탈이 아닌 재배분임을 보여주고 있으며, 10월 이후 투자자 심리는 약화되어 미실현 손익이 전반적으로 침체된 심리를 나타내고 있습니다.
