Coinbase InstitutionalとGlassnodeは共同で、ビットコインの安定段階への移行に焦点を当てた四半期レポート「Charting Crypto: 1Q 2026」を発表しました。この包括的なレポートは、2025年から2026年にかけての市場動向を評価し、過剰レバレッジの大幅な削減と市場全体の改善に重点を置いています。分析によると、ビットコインは2026年に向けて安定性が高まり、カスケード清算の影響を受けにくくなり、マクロ経済ショックにもより強く対応可能になりました。これらの結果は、以前の投機的なラリーとは対照的に、マクロ経済に敏感な市場環境への変化を強調しています。
Coinbase InstitutionalとGlassnodeの最近のレポートは、過剰レバレッジの削減に焦点を当てた暗号通貨市場の重要な変化を明らかにしています。前年の第4四半期の売り崩しの際、大幅な過剰レバレッジの清算が行われ、これによりビットコインはカスケード清算の影響を受けにくくなりました。この浄化により、市場はマクロ経済ショックに対してより耐性を持つようになりました。
さらに、レポートは現在の市場をマクロ敏感型と表現しており、これまでの投機的なラリー駆動型とは異なり、より広範な経済状況に連動していることを示しています。この変化は、プロ投資家による耐久性重視の防御的なポジショニングを反映した規律ある市場構造を示しています。安定性が優先され、急速な投機的成長ではなく、市場行動の根本的な変化を示しています。
Coinbase InstitutionalとGlassnodeのレポートは、市場構造がスピードよりも持続力を重視していることを強調しており、専門的な投資家の間で規律あるアプローチが取られていることを反映しています。この傾向は安定性を好み、防御的な姿勢を示しており、現在の市場環境でより顕著になっています。この変化の一環として、ビットコインオプションの未決済建玉が永久先物を上回るという顕著な増加が見られます。このトレンドは、投資家が方向性のリスクを取るよりもリスク管理に焦点を当てたヘッジ戦略を強めていることを示唆しています。
この市場動向の変化は、専門投資家が持続的な成長とリスク軽減を重視した戦略を採用する、より成熟した市場の兆候を示しています。オプションが先物よりも重視されるのは、潜在的な経済変動を慎重に乗り越える必要がある市場状況に戦略的に適合しているためです。全体として、この市場はマクロ経済の影響により敏感に対応し、かつて暗号市場を特徴付けていた投機的な過熱を避ける方向に進んでいることを示唆しています。
レポートでは、世界のM2マネーサプライ指数がビットコイン価格の歴史的な先行指標として約110日間のリードタイムを持つと特定しています。指数は現在の四半期においてもポジティブな方向で推移していると述べています。著者らはこの指標を四半期ごとの金融分析の中で提示しており、ビットコイン価格の動向に影響を与える金融指標の評価の一部としてこれらの知見を提供しています。
報告書では、マネーサプライの成長が期間後半にかけて緩やかになると予想されていることも述べられています。この予想は、四半期の金融指標の評価に盛り込まれています。分析では、マネーサプライの動向を他の市場シグナルと併せて示しています。緩やかになるという予想は、マクロ流動性の状況を評価するために使用される他の指標とともに報告されています。
報告書のオンチェーン指標は、コインの移動が速まっていること、長期間保有されている供給の割合が減少していること、市場からの退出ではなくコインの純再配分が行われていることを示しています。報告書はこれらの指標を供給動態に関するオンチェーン分析の一部として提示しています。より多くのコインが取引され、長期保有されている供給の割合が減少していると述べています。著者らは観察されるフローを、保有者の離脱ではなく市場内での再配分として説明しています。
報告書はまた、投資家のセンチメントが10月以降に弱まっていることを示しており、評価損益は全体として抑制されたセンチメントを反映しています。著者らは、このセンチメント低下を示す指標の一つとして評価損益を含めています。報告書は価格発見の鈍化およびマクロ経済状況との結びつきの強化を示す総合的なシグナルにも言及しています。評価損益は10月以降の抑制されたセンチメントを示す指標として報告書に引用されています。
市場構造、金融指標、オンチェーンデータから得られる統合シグナルは、価格発見の鈍化とマクロ経済条件との強い相関を示しています。市場構造のシグナルとしては、速度よりも持続性へのシフト、プロ投資家による防御的なポジショニング、ビットコインオプションのオープンインタレストがパーペチュアルフューチャーズよりも高いことが挙げられ、方向性リスクを取るよりヘッジを好む姿勢を反映しています。
レポートで引用されている金銭指標には、歴史的にビットコインの価格を約110日先行するグローバルM2マネーサプライ指数が含まれており、現在の四半期もポジティブな連動を示しています。一方、マネーサプライの成長は後半にかけて緩やかになると予想されています。
オンチェーン指標は、より速いコインの移動、長期間保有されている供給の割合の減少、そして退出ではなく再配分の実態を示しており、投資家のセンチメントは10月以降弱まっていて、未実現の利益と損失が全体的に抑制されたセンチメントを表しています。
