KBWはAI/HPCの収益化遅延を受けて暗号通貨マイナーの格下げを行い、Bitfarms (BITF)、Bitdeer (BTDR)、HIVE Digital (HIVE)の格付けをアウトパフォームからマーケットパフォームに引き下げました。KBWは、AI/HPCへの転換は魅力的である一方、「収益化への道のりは実行リスクが多く、時間がかかる」と述べています。この格下げは明確にこれら3社に適用されており、同社の短期的な収益化スケジュールに対する見解を反映しています。特にHIVE DigitalのAIクラウド戦略の持続性について懸念を示しました。
ビットコインマイナーは、2024年の半減期後の過去最低水準のマージン環境の中で、AI需要を取り込むためにデジタルインフラ提供者へと再ブランディングしています。AIと高性能コンピューティングへの移行は大規模な資本支出と厳格な稼働時間基準を必要とし、改修可能な資産と使えなくなる資産の間に分断を生んでいます。KBWはAIホスティングの収益化が「市場の予想よりも遅れる可能性がある」と指摘しました。同社はまた、Bitfarmsの負債増加や一部運営者の関連当事者露出などの懸念も強調しました。
KBWはビットコインマイナーのAIおよび高性能コンピューティングへの転換を「AIゴールドラッシュ」の一環と表現しつつ、その魅力は大きな実行上の課題によって抑えられていると警告しました。同社は「収益化への道のりは実行リスクが多く、時間がかかる」と述べ、収益化のタイミングは不確実であり、実行が難しいと位置づけています。KBWはAI/HPCの機会をコンセプトとしては魅力的としながらも、その機会を信頼できる収益源へと変えることは単純ではないと警告しました。意味のある収益化が進むまでには長期的な時間がかかる可能性を強調しています。
KBWは、AIおよびHPCホスティングへの移行には大規模な資本投資と厳格な稼働時間基準が必要であり、この戦略を追求するマイナーにとって運用上および財務上の障壁となると指摘しました。同社は、これらの要件が施設の改修が可能なオペレーターと、資本アクセスや資産の質に応じて将来的に陳腐化するリスクのあるオペレーターとの間に格差を生み出すと述べています。KBWは、モネタイズの道のりが市場の期待よりも長引く可能性があることを指摘し、AIクラウド戦略を追求する企業の実行面とタイミングに関する懸念を強調しました。この分析は、デジタルインフラ役割へ移行するマイナーの評価におけるこれらのリスクを中心的な要素として位置づけています。
KBWは、Bitfarmsの目標株価を2.50ドルから3.00ドルに引き上げ、同社のAIホスティング計画と近い将来のタイミングに関する期待を示しました。同社によると、そのAIホスティングイニシアチブに関連する正式なリース契約は2026年後半まで成立しない見込みです。KBWは、ワシントンでのAIクラウド参入の可能性をBitfarmsにとっての具体的な運用リスクとして指摘し、同社のレバレッジ増加を財務リスク要因として挙げました。このアップデートは、より広範なセクター動向の見方を変えるのではなく、これら個別の進展に焦点を当てたものです。市場の反応は鈍く、Bitfarmsの株価は早期取引で変動がないと報告されました。
KBWはBitdeer（BTDR）の格付けをアウトパフォームからマーケットパフォームに引き下げ、目標株価を26.50ドルから14ドルに引き下げました。同社は、BitdeerがSealminer技術を通じ2026年までに主要な上場マイナーになるポジションにあると述べています。KBWは、BitdeerのAIクラウドへの注力が同社の見通しに不確実性を加えていることを指摘しました。Bitdeerの株価は約13.91ドルと報告されています。
KBWは、AIクラウドに焦点を当てた部分を、2026年までに公開鉱業者のリーダーとなることを目指すBitdeerのSealminerに基づくポジショニングとは別の不確実性の源として特定しました。同社のアップデートには、目標株価を26.50ドルから14ドルに引き下げたことが含まれていました。株価は約13.91ドルで取引されていると示されました。
KBWはHIVE Digitalの目標株価を11.00ドルから3.50ドルに引き下げ、HIVEのAIクラウド戦略の持続性に懐疑的な見解を示しました。同社は、HIVEがAIクラウド戦略の一環としてパートナーチャネルや設備ファイナンスに依存していることを指摘しました。KBWはHIVEを「純粋なデータセンター企業に比べて最適とは言えない位置にある」と表現し、専業のデータセンター運営者に対する競争上および構造上の不利を示しました。これは、デジタルインフラへのセクターシフトの中でHIVEの戦略的ポジショニングに関する懸念を反映しています。
KBWはHIVEの税引き前投下資本利益率（ROIC）がマイナスであることを指摘し、抑制されたハッシュ価格環境下で十分な営業収益を伴わないままハッシュレートを拡大することへの懸念を表明しました。同社は、HIVEのAIクラウド戦略およびファイナンス構造の文脈で、マイナスの税引前ROICという財務指標を強調しました。KBWのコメントは、戦略的ポジショニング、パートナー依存の実行体制、および現状の営業収益の組み合わせが、同社の改訂された見通しにおけるHIVEの主要な課題であることを示しています。
KBWはBitfarms（BITF）、Bitdeer（BTDR）、およびHIVE Digital（HIVE）の評価をアウトパフォームからマーケットパフォームに引き下げました。これは、AIおよび高性能コンピューティングへの転換を試みる中での暗号資産マイニング業界に対する慎重な姿勢を反映しています。同社は「収益化までの道のりは実行リスクと長いリードタイムに満ちている」と警告し、AI/HPCホスティングへの移行は巨額の資本投資と厳格な稼働時間基準を必要とすると指摘しました。KBWはこれらの要件が、施設を改修できる事業者と資産が座礁するリスクにさらされる事業者との間に溝を生み、収益化は市場の予想よりも時間がかかる可能性があると注意を促しました。これらの実行およびタイミングリスクは、KBWの評価引き下げと、デジタルインフラプロバイダーとして再編を図るマイナーに対する全体的に慎重な見方の中心でした。
