L’activité de trading de stablecoins en Corée du Sud a fortement augmenté alors que le won s’est affaibli par rapport au dollar américain. Pendant la période où le taux de change USD/KRW a dépassé 1 480 wons par dollar, le volume de trading de stablecoins a bondi de 62 %. Le volume des échanges de USDT sur cinq grandes plateformes basées sur le won — Korbit, Coinone, Upbit et Bithumb — a atteint 378,2 milliards de wons, reflétant une demande accrue pour les actifs numériques liés au dollar dans un contexte de pression sur la monnaie.
Le contexte monétaire a été marqué par une faiblesse persistante du won. Le won a enregistré une série de neuf journées consécutives de baisse face au dollar, sa plus longue période de repli depuis 2008. Les niveaux de change pendant cette période comprenaient un franchissement de la barre des 1 480 wons par dollar, une lecture ultérieure à 1 467,7, et un cours de clôture à 1 471,3 suite à des déclarations officielles. Sur base annuelle, le won a perdu près de 2 %, soulignant les pressions plus larges de dépréciation.
Parallèlement à l’activité d’échange, les principales plateformes cryptographiques sud-coréennes ont lancé des campagnes promotionnelles liées aux stablecoins. Des échanges tels que Korbit, Coinone, Upbit et Bithumb ont mis en place des initiatives offrant la suppression des frais de trading et la distribution de récompenses liées à l’utilisation des stablecoins. Ces campagnes ont coïncidé avec la hausse des volumes d’échange et visaient à attirer les participants durant une période de forte volatilité monétaire.
Des changements ont également été observés dans les flux bancaires avec une baisse des dépôts libellés en dollars. Au 22 janvier, les soldes des dépôts en dollars dans cinq grandes banques ont diminué de 3,8 % pour atteindre 63,25 milliards de dollars. Les dépôts d’entreprises en dollars ont diminué de 52,42 milliards à 49,83 milliards de dollars, tandis que les dépôts individuels en dollars ont augmenté de 109,64 millions de dollars, une hausse beaucoup plus faible comparée à une hausse de 1,09 milliard de dollars enregistrée le mois précédent. Ces mouvements suggèrent des changements dans la manière dont les entreprises et les ménages ont positionné leurs avoirs en devises étrangères.
Les banques ont ajusté les taux des dépôts en dollars en réponse à ces conditions. Shinhan Bank a réduit son taux annuel des dépôts en dollars de 1,5 % à 0,1 %, à compter du 30 janvier, tandis que Hana Bank a abaissé le taux de son compte en devises étrangères Travelog de 2 % à 0,05 %. Shinhan Bank a également introduit des incitations visant à encourager la conversion en won, offrant un taux préférentiel de 90 % pour les clients convertissant des dépôts en dollars et une augmentation de 0,1 point de pourcentage pour les dépôts en won à terme.
Les indicateurs macroéconomiques plus larges au cours de la même période ont montré un ralentissement de la dynamique. La croissance du produit intérieur brut au quatrième trimestre a ralenti à 1,5 % en glissement annuel, l’investissement dans la construction a diminué de 3,9 % et les exportations ont chuté de 2,1 % par rapport au trimestre précédent. Parallèlement, les investisseurs particuliers sud-coréens ont augmenté leur exposition aux actions américaines, achetant pour environ 2,4 milliards de dollars à la mi-janvier, ce qui représente une augmentation d’environ 60 % en un an.
Les développements réglementaires et législatifs ont ajouté une nouvelle dimension à l’évolution du paysage financier. La Corée du Sud a levé une interdiction de neuf ans sur le trading de cryptomonnaies par les entreprises, permettant aux sociétés cotées d’investir jusqu’à 5 % de leur capital dans les 20 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière. Des amendements à la loi sur les marchés de capitaux et la loi sur les titres électroniques établissent un cadre légal pour les titres tokenisés, avec une mise en œuvre prévue pour 2027. Cependant, les avancées concernant une législation plus large sur les actifs numériques, notamment sur l’émission de stablecoins, restent bloquées en raison de désaccords entre la Financial Services Commission et la Banque de Corée.
Parallèlement, Jeong Eun-bo, président de la Korea Exchange, s’est engagé à faire progresser les offres d’actifs numériques en poursuivant le lancement de fonds négociés en bourse Bitcoin spot et en étendant les heures de trading à un calendrier 24/7. Ces initiatives témoignent d’un effort stratégique pour aligner les marchés financiers sud-coréens sur les normes mondiales des actifs numériques tout en assurant une surveillance réglementaire équilibrée.
Conclusion
La récente augmentation du trading de stablecoins en Corée du Sud reflète une convergence entre la dépréciation de la monnaie, l’évolution du comportement des investisseurs et les cadres réglementaires en mutation. À mesure que le won s’affaiblissait, la demande pour les actifs numériques adossés au dollar s’est intensifiée, accompagnée de changements dans l’activité des échanges, les flux de dépôts bancaires et les stratégies promotionnelles. Parallèlement, les réformes légales et les initiatives du marché indiquent une intégration progressive des actifs numériques au système financier plus large, même si des questions réglementaires clés concernant les stablecoins restent sans réponse.
